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近日，拼多多發(fā)布了截至2025年6月30日的第二季度財報，一份“意料之外”卻又在“情理之中”的業(yè)績報告，引發(fā)市場深度關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，拼多多本季度營收1040億元，同比增長7%，增速顯著放緩。同時，繼今年一季度后，凈利潤再度下滑，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下降。

財報數(shù)據(jù)變化的背后，是拼多多一項堅決的戰(zhàn)略選擇。今年以來，平臺以前所未有的力度將“真金白銀”投入到產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設中。從去年8月推行“百億減免”到今年二季度升級為“千億扶持”，拼多多正以犧牲短期利潤為代價，換取商家與產(chǎn)業(yè)生態(tài)的長期健康與高質(zhì)量發(fā)展。

▲在云南昭通，當?shù)赝炼辜庸さ木W(wǎng)紅薯片讓農(nóng)戶豐產(chǎn)增收。（閔杉攝）

“百億減免”一周年，利潤背后的舍與得

“過去這個季度，在商家及產(chǎn)業(yè)遭遇挑戰(zhàn)的關(guān)鍵時刻，公司上下全力推進‘千億扶持’惠商戰(zhàn)略，加大投入反哺產(chǎn)業(yè)生態(tài)，堅定護航商家穿越周期?！逼炊喽嗉瘓F執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻在財報發(fā)布后表示。

這份財報最顯著的特征，便是其利潤表現(xiàn)與平臺對商家的投入呈現(xiàn)明顯的“蹺蹺板效應”。今年是拼多多“百億減免”惠商政策推行一周年。一年來，平臺通過減免技術(shù)服務費、返還推廣費等多種方式，為千萬商家節(jié)省了海量的經(jīng)營成本。僅推廣服務費一項的退返金額就已高達上百億，許多商家每年因此可節(jié)省數(shù)百萬的推廣費用。

這些“減免+扶持”的投入，直接反映在本季度的利潤表現(xiàn)上。與此同時，拼多多在二季度將惠商舉措從“百億”量級升級為“千億”級別，啟動了電商行業(yè)內(nèi)首次“千億扶持”行動，將高質(zhì)量發(fā)展的投入提升到了全新的高度。

“在持續(xù)加大投入的過程中，短期業(yè)績難免會有波動，”拼多多集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊坦言，“我們更愿意立足長遠，把長期價值放在短期利益之前?！?/p>

▲在農(nóng)研大賽上，參賽團隊將在全人工光的植物工廠進行AI草莓種植。（韓共攝）

“輸血”產(chǎn)業(yè)生態(tài)，換取高質(zhì)量發(fā)展

拼多多的“血本”投向了哪里？答案是整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)。通過為商家降本增效，平臺旨在激發(fā)產(chǎn)業(yè)側(cè)的內(nèi)生動力，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

在“中國鞋都”晉江，一批中小鞋業(yè)品牌正借助拼多多的生態(tài)扶持煥發(fā)新生。創(chuàng)立于1989年的“公牛世家”，曾因行業(yè)競爭加劇而陷入困境。新任掌舵人陳青福接手后，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向線上，借助拼多多精準觸達廣闊的縣域市場。他表示：“拼多多的特點就是活躍用戶多、爆發(fā)快。一旦某個款‘爆了’，賣個幾十萬雙也是正常的事情?！比缃瘢Ｊ兰业哪繕耸菦_擊年銷售額10億元。

同樣的故事也發(fā)生在童鞋品牌“大黃蜂”和從外貿(mào)代工成功轉(zhuǎn)型的“海峽虎”身上。面對頭部品牌的降價競爭，“大黃蜂”將拼多多定位為核心增量平臺，目標今年銷售額從去年的3000萬提升至一個億?！昂{虎”則通過洞察拼多多消費數(shù)據(jù)，開發(fā)的“洞洞鞋”累計銷量已超200萬雙。

除了產(chǎn)業(yè)帶的轉(zhuǎn)型，國貨美妝品牌也在拼多多找到了新的增長曲線。自然堂通過發(fā)力多多視頻等內(nèi)容渠道，官方旗艦店吸粉超過400萬，一款抗衰新品在8個月內(nèi)銷售額即達六千萬元。擁有四十年歷史的大寶，則借助平臺數(shù)據(jù)洞察，推出專供款產(chǎn)品，其經(jīng)典SOD蜜年銷量突破百萬支，成功掘金縣域市場。

▲在河西走廊的牧區(qū)，當?shù)啬撩裾痖_從拼多多上網(wǎng)購回來的發(fā)電機。（陳蕾攝）

專家視角：穿越流量紅海，構(gòu)建共贏生態(tài)

在流量紅利見頂、行業(yè)競爭白熱化的當下，拼多多的戰(zhàn)略選擇獲得了業(yè)內(nèi)專家的普遍認可。

近期在北京舉行的一場閉門研討會上，多位專家指出，電商行業(yè)已進入從“粗放式擴張”向“精細化運營”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。中國數(shù)實融合50人論壇副秘書長胡麒牧認為，電商競爭正回歸提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務的本原。

國研新經(jīng)濟研究院院長朱克力表示，在當前價值運營成為核心的背景下，平臺通過降低傭金、縮短結(jié)算周期等方式直接為商家降低成本是關(guān)鍵舉措。他以拼多多的“千億扶持”為例，認為這種“讓利”策略不僅提升了商家的盈利能力，也通過豐富商品供給增強了用戶黏性。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會顧問莊帥分析稱，“千億扶持”的核心在于從流量運營轉(zhuǎn)向用戶需求運營。他認為，拼多多通過“百億補貼”建立品質(zhì)信任，通過社交屬性實現(xiàn)精準匹配，有效解決了農(nóng)產(chǎn)品電商等領(lǐng)域的信任難題。

以短期利潤的“舍”，換取平臺、商家與消費者三方共贏生態(tài)的“得”，在電商行業(yè)的新一輪競爭中，拼多多正以堅定的長期主義，為高質(zhì)量發(fā)展探索出一條清晰的路徑。